皇马启动融资杠杆应对伯纳乌翻修资金压力

　　为缓解伯纳乌球场翻修带来的巨额资金压力，皇家马德里俱乐部已启动一项特殊融资方案。根据《每日体育报》披露，俱乐部将未来20年球场收益的20%出售给Sixth Street和Legends公司，获得3.6亿欧元资金，同时保持对球场所有权不变。

　　这项决策源于翻修工程远超预期的成本压力。最新数据显示，截至2025年6月，项目总投资将达13.47亿欧元，较2019年最初5.75亿欧元的预算激增逾一倍。为应对资金缺口，俱乐部已申请多笔贷款，其中2.25亿欧元用于可伸缩草坪系统，3.7亿欧元用于应对通货膨胀。

　　在融资模式选择上，俱乐部主席弗洛伦蒂诺展现出对传统会员制的坚守。去年11月，他向会员大会强调“需要保护俱乐部作为机构和所有者的组织结构”。根据西班牙《体育法》规定，俱乐部通过成立子公司“皇家马德里球场SL”进行融资，既满足法律要求，又避免了直接出售股权导致的所有权结构变更。

　　这种通过子公司引入战略投资者的方式，与巴塞罗那俱乐部近年采取的Barça Studios等商业运作模式相似。据悉，新投资者将通过子公司注入相当于俱乐部估值10%的资金，既缓解财务压力，又维系了会员制传统。

　　目前，翻修工程仍面临诸多挑战。司法部门已两次叫停伯纳乌停车场项目的招标，而改善音响效果等未完成工程还将进一步推高最终成本。在保持俱乐部传统与应对现代足球商业化的平衡中，皇马的这次融资举措将成为欧洲足坛俱乐部治理的重要案例。